q345b無縫鋼管旺季終來臨 4月待反彈 3月，16mn無縫鋼管現貨跌11%，期貨跌13%，q345b無縫管板塊下跌13%，跑輸大盤13%。市場之前預期的旺季供需缺口并未如期而至，淡季不淡過后迎來的，依然是旺季不旺魔咒。追根溯源，高庫存疊加需求開工遲緩或是主要原因，關于資金緊、農民工返工慢及反傾銷等都是干擾需求的因素。經歷了大幅回落之后，行情是趨勢直下還是會有一定幅度的反彈，是我們4月月報重點討論的問題。
    復盤尋找反彈條件：微觀好轉+宏觀信心企穩 復盤2016年供給側改革以來的鋼鐵期貨行情，螺紋鋼期貨價格共有5次較大幅度下跌，經過總結共有以下幾點結論：1、期貨大跌往往源于微觀層面供需惡化與宏觀層面預期轉謹慎，觸因如經濟數據低于預期、資金轉緊等；2、鋼價止跌反彈的條件，一般包括微觀供需邊際上好轉，且宏觀層面負面情緒明顯緩解；3、至于鋼價反彈能否超過前高，主要取決于實際需求恢復是否確實超預期。庫存的表現只是結果，需求才是背后的核心邏輯 。  一段時間價格下跌消化部分悲觀情緒后，4月鋼價能否止跌反彈值得探討：1、微觀層面近期明顯好轉：隨著旺季開工逐步啟動，近期鋼材庫存大幅回落，最新數據顯示“鋼廠+鋼貿”合計鋼材庫存單周降幅創歷史新高，尤其是在近期產量環比增加的情況下，意味著需求呈現明顯好轉；2、宏觀層面：從近期多產業對比來看，水泥與工程機械領域表現均不錯，且期貨遠近月基差與國債期貨走勢近期逆轉，也反映宏觀層面信心在恢復。因此，結合之前復盤經驗，我們判斷4月鋼價大概率反彈，但能否反轉依然取決于中期宏觀層面預期能否扭轉，這在2018年金融去杠桿、需求總體處于增速回落通道的背景下，仍待觀察。